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“金九银十”已过，市场不但未出现传统旺季上涨行情，反而阴跌不止。10月份国内304热卷领跌市场，跌幅高达1700元/吨，主流报价在13200元/吨；冷卷略坚挺降900-1000元/吨。同时受买涨不买跌心理影响，本月整体成交均不佳。钢厂月下旬11月接单情况也同样不理想。用钢厂的话说，这行情就好比“黄鼠狼下耗子一窝不如一窝”。
对于11月份判断：首先，LME镍继续弱势，甚至探底的可能性较大；受红土镍矿高库存、低价格及钢厂采购意愿不强影响，镍铁价格也将继续低位盘整，不锈钢成本直线下移；其次，市场需求短期内难有反转，集中采购现象几乎不会出现，市场行情继续受利空基本面打压；再次，市场贸易商心态较差，为提前回笼资金，低价抛货现象仍将层出不穷；最后，整个产业链仍将处于恶性循环状态，加之经济环境难扭转，即使市场价格出现筑底，囤货现象也难看到。因此，预计11月份不锈钢市场价格仍将进一步下跌触底，随后进入低位弱势盘整为主。
受伦镍价格持续走跌拖累，加上经济面继续偏弱，市场动能放缓难以加速回升，需求跟进不足，不锈钢市场供需关系偏紧难改善。10月不锈钢价格延续上月下行趋势，其中304不锈钢价格小跌几乎没停止过，月跌幅超1000元/吨的不止一二，2.0mm冷卷均价一度跌破16000线，但因月末伦镍价格突然受力暴涨才小幅回升到该线上；而5.0mm热卷价格在月初跌破16000线后，一路直下跌至15000边缘，多地跌破15000关口。不过10月份不锈钢价格的跌跌不休“仅限于”304材质。其他201、430，以及316L和不锈钢管相对谨慎，甚至平稳不变。
宏观经济面分析
9月我国发布的主要经济数据多数好于市场预期，与8月先相比，我国9月经济发展略有回暖迹象。其中9月份国内新增人民币贷款量增加，相关专家认为央行定向宽松政策开始收效，今年“最坏”的时刻可能已经过去，但降息预期依旧强烈。同时，官方制造业PMI及汇丰PMI继续处于枯荣线以上，其中汇丰PMI创3个月新高。
但是，另一方面，我们也应该看到，受工业增速大幅放缓和房地产市场全面滑坡影响，3季度国内GDP增速创22个季度新低。且9月份CPI创56个月新低，PPI连续降31个月。这些均显示出我国总体需求仍然偏弱，制造业供大于求的压力较大，去产能、调结构仍在进行，整体经济下行压力仍不小。
原料镍产品价格震荡下跌
10月份LME镍继续阴跌下探，且镍铁价格在10月下旬快速下降的打压下，LME镍有进一步跌破14000美元的可能性。8月份红土镍矿进口创新高，9月维持高位；且国内港口库存量始终保持在2100万吨以上；国内8-9月镍铁产量增加，几个方面传导出镍市供应宽松的局面，从而影响市场参与者信心；同时镍行业产品质押资金到期影响，镍经销商为回笼资金加大出货量，钢厂借机压价；美联储QE的退出意愿增强，美元上涨；中国经济数据表现一般，资金面越发紧张，影响市场操作情绪；多方面利空因素打压LME镍进一步走低。
截止10月27日LME镍收盘价为14775美元/吨，较上月底下跌1825美元，跌幅为11%。镍价进一步走低的同时，而LME镍库存量却持续攀升，截止本月28日库存量环比增加22824攀升至378864吨，增幅为6.4%。
对于11月份LME镍走势判断，10月份供需矛盾的作用力更加明显，不锈钢市场行情持续疲软，使钢厂变本加厉的打压镍铁价格。8-9月时镍价下跌带动不锈钢行情向下，而10月整整相反，不锈钢主观打压镍市，而且会进一步压制。随着镍铁厂受北京APEC会议停产影响，以及其他地区铁厂亏损减产刺激，11月镍铁产量有望减少，供应再次发生变化。因此综合判断11月LME镍有进一步向下探底的趋势，破14000美元的可能性大增，有望至跌在年初低点13200美元，当然11月极可能出现LME镍触底或将反弹的局面。
国内现货镍、镍铁：
10月LME镍阴跌不止，国内上海现货镍价格也是一路向下，跌破100000万元大关，价格回落至3月份之前的低水平（如图6）。受其影响不锈钢行情全月“阴雨绵绵”，不锈钢价格的不断下跌，反作用钢厂极力打压镍铁招标价格，在10月内蒙受APEC会议影响停产及9-10月镍矿进口量减少的双重利好情况下，钢厂高镍铁招标价格由上月的1170-1180元/镍，下调至930元/镍，跌幅高达250元/镍,为何出现如此情况，做如下分析。
9月份中国镍铁产量（折算金属量）约为4万吨（如图11），较8月份增加0.18万吨，产量增加主要体现在江苏地区新产能的释放。镍金属量供应增加；国内镍铁厂回笼资金心态浓厚出货意愿强烈；不锈钢厂近两月原料库存充足，买涨不买跌心态浓厚，而且购买量减少；LME镍阴跌不止；因此几个方面原因打压镍铁价格创今年的新低。
镍铁价格不断下行，且内蒙铁厂停产，山东、江苏、福建等主产区铁厂开工率下降，对镍矿的打压如期而至，而且目前国内港口镍矿库存量依旧维持在2100万吨以上，铁厂采购镍矿的积极性也降至冰点，往年如期出现的内蒙10月冬储囤矿的现象尚未看到。目前镍产品缓解中资金链条受质押到期影响，低价抛货现象普遍，截止10月下旬港口1.8品位现货价格已经降至550-560元/湿吨，环比上月末降幅达150元左右
对于11月走势，从目前市场价格看镍铁厂压力较大，930的镍铁招标价，对应1.8品位镍矿应在350-380元/湿吨上下，而市场出货价仍在500-550元/湿吨，显然铁厂在亏本赚吆喝。据镍铁厂反映，近本月来福建地区的镍铁厂也出现了停产的现象，这是在福建生产镍铁以来未出现过的，可见形势的严峻。随着内蒙停产20天，福建、山东、江苏等主产区开工率下降，11-12月镍铁供应环比9-10月会出现紧张的局面，这无疑对镍铁是利好。其次，9月镍矿进口量已下降，预计未来2-3个月都将呈现下降的态势（如图9）。因此判断，在镍矿大供应面发生改变的情况下，镍矿价 格下跌空间将有限，从成本角度看对镍铁市场形成支撑，有望出现反弹；但从资金面上看，年底资金紧张的现象普遍，出货回笼资金，将抑制镍铁价格反弹的高度。
重重打压 不锈钢价格大幅下跌
10月国内不锈钢现货价格大幅下滑，主要表现在300系价格。其中304价格跌幅在800-1400元/吨。造成不锈钢现货价格走低的主要原因是一方面不锈钢原料镍及镍铁价格大幅走低，打压不锈钢价格；另一方面下游需求少，基本没有集中采购，市场成交差。除此之外，低迷情绪笼罩市场，贸易商心态较差，不锈钢整个链条处于恶性循环状态。
截止10月底以无锡市场为例，304冷卷主流月初报价16600元/吨，月末报价在15800元/吨，价格下跌800元/吨；304热轧月初报价16400元/吨，月末报价15000元/吨，跌幅1400元/吨。430冷轧价格跌幅在100元/吨，201无锡价格基本持稳，佛山市场价格小幅走低100元/吨。
目前，整个不锈钢链条处于恶性循环状态，LME镍表现较差，带动现货镍走低，同时镍铁受红土镍矿高库存、低价位影响，钢厂招标价也频频走低，不锈钢成本走低，加之需求不佳，不锈钢现货价格下跌不止，而不锈现货价格大幅走低又施压给给钢厂，钢厂倒逼镍铁厂，整个不锈钢相关产品价格低位运行。
对于11月份，本网预计，LME镍难有好的表现，继续低位运行可能性较大，镍铁受镍矿价格影响也难以走高，同时市场需求好转可能性不大，加之市场心态低迷，不锈钢现货价格仍将弱势，不排除继续走低的可能性。值得注意的是，目前市场304冷热轧价差略大，后面304冷轧价格可能还有一定下跌空间。
钢厂接单量不多 成本下移空间有限
整个10月份钢厂基本处于亏损状态，同时在与钢厂交流中了解到10月份钢厂接单量不多，使得钢厂10月份不锈钢产量有小幅下降，但整体看钢厂产量依旧处于高位。据中联钢统计，10月份国内主要钢厂不锈钢粗钢产量预计量为152万吨左右（如图15），环比9月份略有下降，同比去年同期增加约3.67%。
本月304热轧鼎信、东特到货较多，同时由于前期304冷轧下跌后，热轧降幅较低，月底304热轧跌回前期坚挺价格，受这两方面影响，304热轧本月跌幅较大，1300-1400元/吨。
10月份不锈钢产量小幅走低，社会库存量也继续呈现下降趋势，钢厂和市场仍在去库存化操作。据中联钢统计，截止10月中旬，无锡、佛山两地社会库存累计为26.62万吨，与9月下旬27.36万吨相比减少了0.74万吨。金九银十已过，市场信心低迷，产业资金压力较大，11月份市场/钢厂仍较继续去库存化操作。
目前不锈市场价格围绕成本上下波动，11月份市场需求不会有太大变化，据目前了解的消息，除宝钢11月份有检修外，其它钢厂基本正常生产，因此11月份市场到货量不会有太大变化。同时镍铁也基本到底，再次下跌空间有限，因此11月份市场现货价格弱稳可能性较大。
综上，11月份钢厂产量与10月份持平可能性较大，也不排除小幅走低可能性，但是目前市场订单积极性不高，钢厂接单量也不多。因此11月份市场到货量不会有太大变化，同时下游需求一时半会难以好转，镍铁价格也基本没有太大下跌空间，预计未来一个月市场现货价格低位盘整可能性较大。
后市展望
从宏观面看，美国近期发布经济数据较好，尤其是初请失业金人数屡创新低，表明美国经济状况继续好转，同时美国公布的最新褐皮书报告显示，美联储官员认为美国经济正在以“微弱到适度的”增长速度；对于欧元区，10月份欧元区企业PMI意外向好让市场认为、欧元区经济或许离再度萎缩又远了一部，但是德国最新企业信心连续6个月下滑并触及两年最低水平，暗示欧洲4季度前途或仍崎岖不堪；国内经济增速中长期来看下行趋势仍未结束，但短期看，限贷放松等“稳增长”措施可能会改变经济下行颓势，11月份国内经济较10月份会略有改善。
从原料基本面看，LME镍大幅走低，带动现货镍大幅回落。同时10月份我国红土镍矿港口库存继续保持在2000万吨以上，加之矿贸易商、镍铁厂还贷周期已到，抛货套现较多，势必打压后面镍矿价格，为镍铁价格下跌提供空间。且钢厂目前镍铁存量较多，对镍铁需求意愿减弱，采购积极性降低，打压镍铁价格，但从目前镍铁价格来看，后面下跌空间也有限，不锈钢成本下移空间有限。
从不锈钢供需面看，尽管有传言11月份国内主流刚厂有可能检修，但不排除雷声大雨点小的可能，市场到货量不可能有太明显减量。同时目前低迷行情下，贸易商低价走货意愿较强，下游又受买涨不买跌心理影响，采购积极性不高，市场供需矛盾依旧制约现货价格。
综上，对于11月份，本网预计不锈钢市场现货低迷行情难改，不排除市场现货价格继续走低的可能，尤其是304冷轧与热轧价差较大，后面跌回正常价格范围可能性较大。
【10月份不锈钢市场回顾】
伦镍价格自9月份初冲高回落后并一直承压下行，虽然说9月份是下跌最厉害的。但是10月份也没能停止跌势，尽管10月上旬出现冲高现象，不过最高也没能冲到17000线上。欧美市场不断传出利空，中国市场亦延续弱势不改，第三季度GDP跌至7.3%，创下5年半来最低，另外镍供应过剩没有缓解，且中国不锈钢需求不是很好，未达预期。伦镍价格则不断破位下跌，最低跌至14700美元/吨，回到年初2月份水平。而因月底国内利好不断出现，月末欧美市场出现利好，伦镍价格在至低点后大幅反冲，回到15500线上。
截至10月29日，伦外镍价格报收15640美元/吨，较上月末跌625美元/吨，跌幅3.834%；库存为380946吨，较9月末增加22632吨，涨幅6.32%，继续创新高。伦铜价格相对坚挺，保持窄幅震荡模式，截至10月29日伦铜报收6762美元，月涨107美元，涨幅1.6%。
虽然10月份伦镍价格跌势有放缓，但也是因为中国市场不断出现利好信号，尽管短期有效作用有限。国内电解镍价格也未能止住跌势，继续向低位靠近，并在伦镍本月最低点亦跌破10万大关口。
在9月份国内电解镍价格跌破15万关口后，10月份月初曾有回到该线。最低点均价报99712-99962元/吨。截至30日，国内电解镍均价为104725-105100元/吨，均价较上月末跌9600元/吨，较上月跌幅收窄近3成。其中广东市场报价104850-105250元/吨，月跌9450元/吨；上海市场报价104400-104700元/吨，月跌9600元。
而，金川公司也因受到压力不断下调整金川镍价格，金川镍重心也不断下移。截至10月30日，金川电解镍1#报价为104500-105700元/吨，较上月末跌14000元/吨。
国内镍铁/矿
9月份镍料价格受伦镍价格下跌影响打开下跌通道。10月继续受伦镍跌势影响，以及钢厂大幅调低采购价压迫，另镍市去库存加速，镍料价格跌势亦加深。其中中高镍铁跌破1000关口，跌幅超200元/镍点；镍矿价格亦跌破重要关口，最高跌幅亦超150元。
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